在全球金融市場既有常識中,台美股市的高度連動向來被視為不可撼動的鐵律,美股夜盤的漲跌往往預示著隔日台股的開盤走勢。然而,近期市場卻出現了打破傳統框架的異例;日前,在美股因軟體類股暴跌、債市動能不足而劇烈下挫之際,台股竟逆勢狂飆千點。此一現象不僅反映出全球資金流向的劇烈洗牌,更揭示了在川普政府關稅政策不確定性與地緣政治波動下,台灣金融市場與科技產業正逐漸展現出獨立於美股體系外的韌性與獨特性。
資金避風港效應:從美債外溢至東亞實體資產
究其事實背景,近期台美股市出現此類「脫鉤」現象,主因在於美國內政與貿易政策的震盪。隨著美國最高法院對川普關稅權限的裁決引發政經混亂,加上美國軟體產業因AI變革面臨估值重修,導致美股與債市同步出現拋售潮。與此同時,由於川普對全球進口附加稅的強硬立場,引發市場對美國本土通膨重啟的隱憂,導致熱錢開始大規模撤出美元資產,轉而尋找具備實質基本面支撐的避風港,政經相對穩定、高科技蓬勃發展的東亞市場無疑是最佳選擇。
其中,台灣與韓國股市近期之所以成為熱錢的首選,核心原因在於「硬體實力」的稀缺性。在AI應用從軟體端轉向基礎設施端的過渡期,美國軟體公司因商業模式受挑戰而估值縮水,但支撐AI運算的硬體需求卻未曾遞減。台灣作為半導體與伺服器供應鏈的絕對核心,其「剛性需求」在關稅威脅下反而顯得更具防禦屬性。當前流入東亞的資金已不再是單純的投機性熱錢,而是基於供應鏈安全與產業壁壘的「戰略性配置」。
台美金融市場脫節:常態化還是過渡期?
關於台美市場是否正式進入長期脫節,必須觀察金融環境的結構性轉變。過去台股被視為美股的「影子市場」,是因為台灣科技業高度依賴美國品牌的終端訂單;然而,隨著半導體產業向上游與先進封裝領域的高度壟斷,台灣已從單純的代工者轉變為全球科技溢價的制定者。當美國因政策不穩導致其金融資產風險升高時,資金轉向基本面穩健、現金流充裕的台灣龍頭企業,已成為一種理性選擇。
惟該現象不代表台美市場將完全分道揚鑣,卻象徵著台股漸趨「主體性」。在川普關稅政策的壓力測試下,台灣金融市場展現了強大的抗震力;若台股能在美股動盪時頻繁展現獨立行情,將進一步吸引全球主權基金與長期投資機構重新評估台股在資產配置中的權重,從而緩解過去「美股一跌、台股必崩」的被動局面。
供應鏈韌性與全球版圖的二次重組
川普的關稅政策迫使全球供應鏈從「成本導向」轉向「安全導向」,而台灣在全球供應鏈中的不可替代性,正是支撐近期股市大漲的實體基礎。當美國試圖透過關稅重塑貿易版圖,反而推動了東亞區域內供應鏈的緊密化。台、韓兩國若能在半導體等高科技領域聯手,將形成一股足以與美國金融霸權制衡的實體力量。
總之,本周台股與美股呈現不同走勢,尚不足以成為常態,卻是全球經濟重心的微妙偏移。相較於美國專注於研發與金融投入,台灣科技產業是鐵打實地擁有製造能力,近年已在全球供應鏈有獨自話語權,具備吸收金融衝擊能力的樞紐。未來,台美金融市場的連動性雖仍存在,但「台灣溢價」將隨著科技領先優勢而持續放大。在這場資金「挪」向「亞」洲的趨勢中,台灣憑藉南可取代的製造地位,在驚濤駭浪中開闢出一條獨立的資金航線。
作者 / 劍藏鋒