筆者認為今年新台幣匯率仍有探底的空間，國際上有人民幣翻雲覆雨，國內景氣表現不佳，因此新台幣匯率今年仍將趨貶，不僅有機會挑戰35元整數關卡，甚至可能步步進逼35.3元的「彭淮南防線」。

第2場總統候選人辯論會在公民提問階段，問到：台灣經濟陷入結構性困境，貨幣政策長期失衡，多重政策任務讓現今中央銀行失去原有獨立空間。請問候選人願意支持改革，建立更透明獨立央行運作機制？筆者認為該題提問其實頗具水準，三黨參選人也很一致地回答：維持央行獨立性運作的重要，並且肯定央行總裁的貢獻，彭淮南12「A」的金身互體，似乎牢不可破。

三黨候選人對於該題回應，似乎是避重就輕，提問的關鍵乃「貨幣政策長期失衡」，反映在新台幣的匯率及利率太過穩定，導致人民痛苦指數飆高、產業無法轉型、房地產價格高估、外資逐步地退出台灣、台灣金融鎖國等結構性困境。國民黨總統候選人朱立倫甚至在會場直言：這個題目本身就有預設錯誤的立場，並且把台灣經濟陷入困境歸咎到「產業政策」及「全球佈局」，朱立倫似乎忘卻產業政策是總體經濟發展的一環，並且與貨幣政策的實施息息相關。

貨幣政策的實施，無非是要達成維持總體經濟發展的最終目標，這些最終目標包括：安定物價、充分就業、促進經濟成長、平衡國際收支、提高國民所得等，中央銀行之難處在於貨幣政策執行後，必須透過漫長的傳導過程，其效果才能夠顯現出來。彭淮南自1998年2月出任央行總裁以來，台灣歷經亞洲金融風暴、國際金融海嘯等衝擊，其擔任17年半的央行總裁，共拿下12個「A」，與馬來西亞央行總裁-潔蒂齊名。總統候選人以「央行獨立性」來自我設限，不敢實質地檢討貨幣政策，反而爭相拉攏央行總裁的光環。

國內業者出口面臨其他競爭國貨幣貶值時，偏好採用削價競爭，業者時常抱怨新台幣匯率跟不上國際市場變動。尤甚，日圓及韓元時常遽貶，導致廠商在定價策略上缺乏彈性。然而，匯率變動是否影響出口價格可有更多實證研究去佐證，產業界流傳個笑話道盡對央行總裁無奈，成為12「A」央行總裁有十字口訣：沒事二十九，有事三十二。意旨市場穩定時，新台幣對美元匯率設定在1：29；當市場出現波動時，新台幣對美元匯率設定在1：32。

全球金融海嘯時期，新台幣匯率一度貶至35.3元，為彭淮南擔任央行總裁任內的低點，此價位被稱為「彭淮南防線」。匯銀主管認為，35.3元是新台幣匯率的「地板價」。筆者認為今年新台幣匯率仍有探底的空間，國際上有人民幣翻雲覆雨，國內景氣表現不佳，因此新台幣匯率今年仍將趨貶，不僅有機會挑戰35元整數關卡，甚至可能步步進逼35.3元的「彭淮南防線」。業者期望新台幣匯率跌，但貶值過程真的的有助台灣出口競爭力提升？不免打上問號。

作者 / 林士清 (台灣經濟研究院助理研究員)