有人說：全球股災，都是中國股市崩盤，中國政府不經心調降人民幣匯率，才惹的禍？日本財務相是如此說；IMF官員倒以為不能全怪中國；親中評論員遺憾中國這次不能像2008年那樣「中流砥柱」，這次倒是像自己先放火！

中國股災令數億股民傻眼。 圖片來源：環球東方

2008年面臨金融風暴，中國政府灑出四萬億人民幣，刺激經濟，挽救卽將陷入衰退的中國經濟，逆轉成朝上挺舉的牛市。全球稱羨，叫好，說是盡到大國的責任，義不容辭當起帶動全球經濟繁榮的火車頭！——不過今日債務纏身，何嘗不是當年的「大手筆」以及大手筆成功後，志得意滿，灑錢不手軟的後遺症。

當年，四萬億人民幣雨露均霑，有多少體質不良國營企業、地方政府投資平台，才能躲過金融海嘯，得以倖免；甚至，可以用低利的資金，擴充產能，應付人為製造出來的假性需求。似乎只要刺激，就會有需求，不管會不會價格錯置，市場扭曲，一定會有榮景，（多偉大的凱因斯！）。中國的財經大員誇口：華爾街不過如此，中國不必再學了！全世界都讃譽，只有像中國這樣的威權國家，才會說幹就幹，甚麼西方民主議會！甚至有學者自誇發現：中國經濟奇蹟的秘密就是她的黨國威權體制！

要等到近年來影子銀行的信貸，毫無風險管制地擴張；火熱房市的冷卻，漸凍；出口的不振，資金外移嚴重；GDP跌跌落，二位數的成長是多少年前的美事，像是在夢中，似曾相識。今日「保七」竟然是需要天天面對的「新常態」挑戰，中國政府才注意到總數248％GDP的全國債務，情況緊急。有多少公營公司財務可以好到可付債息，甚至削減債務？是不是有更多公司連債務利息都付不出，用新債養舊債？是不是要用市場機制，令這些經營不善的公營公司、地方政府投資平台破產？

解救新常態債務問題，反應迅速的中國政府當然有立即的對策：中國人民不是多勤儉持家，把辛苦賺來的人民幣存在公營銀行，賺取微薄利息，從不抱怨。事實上，除了房市，人民那有其它較好的投資機會？那麼銀行的存款準備率，為何不能降低？寬鬆信用，即使萬一，中國人民會擠兌嗎？那麼為甚麼不能鼓勵（或是鼓動）人民提錢，參與股市投資？

幸運地或是不幸地，人民對於動員全社會的運動，興趣仍然不減！左派的「動物幹勁」（animal spirit)，仍然蓬勃；只要主題對，有甚麼比「投資股市，利國利己」更令人心動：賺錢也同時愛國！一年之內（2014下半～2015上半）股市指數膨脹150％，有甚麼比這更好賺的行業？新開戶數以億計，還可融資，買空賣空，真是「十億人民勤炒股，另外三億準備中」！

事實上，中國政府真正的理由（那是不可說的）是讓那些經營不是那麼好的國營、（地方）公營企業可發行股票，融資，藉着股民投資，改善其「資產負債表」，給予「自新」的機會！何況政府更要減息，令資金成本降低，公司營運更為容易：從去年11月以降到今年6月，共降息3次，降準2次。中國政府能做的，大槪都做了。

因此，6月26日的大崩盤：一日之間，上証指數掉7.4％，深証指數掉7.9％，要不是6成上市股票，史無前例地自請「停牌」，不再交易，跌勢會伊於胡底？此次崩盤對股民、中國政府打擊甚大。股民手指頭，對着政府，是誰在唱好股市，允許融資買股？政府當局則忙着動員檢、調、公安，搜索無影無蹤、惡性放謠的「禿鷹」，禁止大股東售股，6月27日再降息、降準。

6月27日至7月3日，市場基本上持穩。7月3日以後第二波拋售潮來襲，持續三天，股市暴跌8.9％，中國証監會宣佈啟動調查。股市這些巨幅波動難道是有黑暗集團操控？還是顯示金融監控單位無能？——還是市場恢復平衡，不得不然。市場跳盪越大，表示過去所作所為，悪盈滿貫。景氣不是製造出來的，需根據經濟成長原理。危機時的緊急處理，不是常態成長的方法：身體健康不是靠「類固醇」打出來的。

除了再強化金融監控部門，中國政府到此，對股市，一定放手，放任市場，「國家隊」可以做到的，只是如此，不然要怎麼辦？難道要伊再灑個四萬億人民幣，再圖個短暫三、四年「盛世」，換個更大問題在手上。調降匯率，貶值人民幣，多數人認為只是要讓外銷更有競爭力；其實有少數人發覺，除了促進外銷的用意外，更重要的：中國是要「離岸人民幣」和國內人民幣價格掛鈎。今日離岸（國際）人民幣的價格是國內人民幣明日開市時的起始價格。這是人民幣自由化、世界化的第一步。

雖然中國政府此時仍不願人民幣自由交易，放棄操控人民幣的權力。未來他是想藉着人民幣「自由轉動的樞紐」來決定「外銷」和「內需」比重，和那種行業適合內需或外銷？——最終找出內需的經濟發展模型。內需不是所謂「創造新市鎮」的大計劃。匯率自由化是經濟轉為內需的第一步。假如這裏說的，正是中國經濟企劃師們所盤算的，顯然他們的想像和企圖心，遠遠超過黨國的企業結構和一黨專政的政治現實。「任重道遠」豈能形容未來工作艱矩之萬一！